捷希缘光大期货：4月1日软商品日报

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　　白糖：

　　（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

　　白消息方面，咨询公司Safras&Mercado预计巴西2026/27榨季食糖出口量可能减少14.2%；预计巴西中南部、北部及东北部产区在内，巴西食糖总出口量预计为2900万吨，低于2025/26榨季的3380万吨；预计2026/27榨季巴西食糖产量将降至4030万吨，而上一榨季为4350万吨。乙醇产量将大幅攀升，包括玉米制燃料在内的总产量预计将增长10.7%，达到425.8亿升。现货报价方面，原糖受保值盘压制，期价重回15.5美分/磅附近。国内糖厂陆续收榨，季节性淡季库存持续累积，需要警惕的是受宏观情绪及原糖价格偏高提振，国内糖价表现强劲，但近期其他商品有回归基本面逻辑的迹象，需注意未来逻辑切换问题，暂时以区间行情对待，静待短空入场机会，关注3月产销数据。

　　棉花：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周二，ICE美棉下跌0.3%，报收69.98美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.71%，报收15295元/吨，主力合约持仓环比下降21505手至49.36万手，棉花3128B现货价格指数16470元/吨，较前一日下降110元/吨。国际市场方面，USDA种植面积预测报告公布，预计2026年美国棉花播种面积964万英亩，大幅高于前期预测的923万英亩，美棉期价冲高回落。国内市场方面，国内新棉即将开始种植，2026年新疆地区棉花种植面积下降基本成为定局，但减产幅度有一定分歧，远月合约表现偏强，对此已有一定计价。我们回顾历史，过往20年中当国内、全球棉花产量、库销比同比下降时，郑棉期价年内涨幅均值超过9%，年内峰值涨幅超25%，截止目前，2026年郑棉期价涨幅低于历史均值。综合来看，短期市场扰动因素较多，需关注种植意愿、以及通常在4月初公布的新一轮棉花目标价格补贴政策，短期或反复震荡运行。

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